Конференция - «Передовые европейские технологии для предприятий горно-металлургического комплекса Украины»
ИНСТРУМЕНТЫ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
проектов по модернизации производственных
мощностей металлургических предприятий
Украины
Андрей Завалко
«IBcontacts»
Привлечение иностранных заемных средств и выход на рынки международного капитала – очевидная необходимость для украинских компаний, которые осуществляют импорт продукции, оборудования или сырья, планируют модернизировать производственные мощности или реализуют инвестиционные проекты.
Учитывая отсутствие доступа к долгосрочным заемным средствам и высокие процентные ставки украинских банков, сложно изыскать средства на внутреннем рынке на выгодных условиях. Международное финансирование может стать привлекательным инструментом для покрытия потребностей в заемном капитале.
Преимущества международного финансирования перед традиционными инструментами:
• низкие процентные ставки;
• беззалоговое кредитование;
• упрощенная процедура и краткие сроки принятия решения;
• возможность финансирования напрямую в иностранном банке;
• длительный период кредитования (до 12 лет);
• формирование международной кредитной истории.
Экспортное Кредитное Агентство (ЭКА) — государственное или частное учреждение, осуществляющее поддержку экспорта в стране-экспортёре.
Схема №1 Международное финансирование посредством кредита поставщика или кредита покупателя под гарантии ЭКА |
Экспортно-кредитные агентства предоставляют широкий набор услуг, к которым относятся кредитование внешнеторговых операций, предоставление государственных гарантий по экспортным кредитам, страхование экспортных кредитов и сделок от политических и других видов рисков. Помимо этого, экспортно-кредитные агентства осуществляют организационную и информационно-аналитическую поддержку. Экспортно-кредитные агентства создаются в форме частных или государственных компаний. Частная форма создания экспортно-кредитных агентств встречается довольно редко в силу особенностей деятельности и целей. Самыми известными частными экспортно-кредитными агентствами являются Euler Hermes (Германия), COFACE (Франция), Atradius (Голландия). Частные экспортно-кредитные агентства работают также в Португалии, Литве, Греции, Австрии и Аргентине. Однако даже полностью частные экспортно-кредитные агентства осуществляют поддержку экспортёров за государственный счёт и под государственным контролем. |
|
Стоимость международного финансирования состоит из:
• eдиноразовая премия/комиссия ЭКА – от 7 до 9%. Рамки страховой премии могут варьироваться и напрямую зависят от:
• рейтинга страны местонахождения компании-покупателя (определяется Организацией экономического сотрудничества и развития (OECD);
• размера и срока кредита;
• уровня рисков и кредитоспособности компании-заемщика.
• банковский процент за пользование кредитом в зарубежном финансирующем банке – плавающая ставка (EURIBOR, LIBOR и др.) + маржа банка (0,5-2% годовых);
• оплата услуг по координации проекта, подготовке документации
Основные условия финансирования:
• финансовая стабильность и кредитоспособность заемщика;
• положительная кредитная история и платежная дисциплина заемщика;
• минимум 50% импортируемых товаров либо услуг произведены в стране основного поставщика;
• предоплата в размере 15-30% общей стоимости сделки (возможно привлечение заемных средств с целью финансирования предоплаты).
Выделяют несколько видов международного финансирования:
• торговое финансирование;
• проектное финансирование;
• структурное финансирование.
Торговое финансирование
Торговое финансирование – это финансирование иностранным банком, находящимся за рубежом, крупных поставок продукции компании-заемщика (покупателя) под страховое покрытие ЭКА страны инкорпорации поставщика посредством экспортного кредита поставщика или покупателя.
Основные сферы применения торгового финансирования: импорт основных средств, сырья, готовой продукции в сферах сельского хозяйства, металлургии, энергетики, машиностроения, химической промышленности, фармацевтики, пищевой промышленности.
В зависимости от рода импортируемой продукции, необходимого срока кредитования и суммы внешнеэкономического контракта разделяют краткосрочное, средне- и долгосрочное финансирование.
Под краткосрочным финансированием подразумевают отсрочка платежа (от 30 дней) иностранным поставщиком под страховое покрытие ЭКА. Такой товарный кредит используется в основном для закупки сырья, материалов, готовой продукции. Средне- и долгосрочное финансирование представляет собой экспортный кредит зарубежного финансирующего банка (поставщика или покупателя) для организации крупных поставок оборудования, техники, комплектующих под гарантии ЭКА. Срок погашения такого кредита – от трех до семи лет.
Существует три основных формы реализации торгового финансирования: экспортный кредит поставщика, финансированный банком кредит поставщика и экспортный кредит покупателя.
Экспортный кредит поставщика – кредит, предоставленный экспортёром иностранному импортёру формой отсрочки платежа за поставленный товар или услуги. Финансированный банком экспортный кредит поставщика – кредит, предоставленный экспортёром иностранному импортёру формой отсрочки платежа за поставленный товар или услуги, который впоследствии выкупит банк без возможности возврата обратно. Экспортный кредит покупателя – кредит, предоставленный банком иностранному импортёру на покупку товара или услуг. Банк заплатит экспортёру, а сумма задолженности после этого выплачивается иностранным импортёром в регулярных интервалах, данных кредитным договором. В некоторых случаях кредитополучателем, а далее и должником является банк иностранного импортёра.
Проектное финансирование
Проектное финансирование – это финансирование иностранным банком посредством экспортного кредита покупателя новой экономической единицы (special purpose vehicle/company) для реализации инвестиционного проекта под страховое покрытие ЭКА страны инкорпорации поставщика/генерального подрядчика.
Основные сферы применения проектного финансирования: энергетика, добыча и переработка полезных ископаемых, металлургия, производство строительных материалов, телекоммуникации, нефтеперерабатывающая промышленность, инфраструктура и т.п.
Особенностью проектного финансирования является то, что единственным источником погашения кредитной задолженности являются доходы новосозданной экономической единицы, а ее активы – единственным обеспечением платежей. Для такого вида финансирования характерен более длительный период кредитования (до 14 лет) и продолжительные кредитные каникулы (до двух лет).
Структурное финансирование
Структурное финансирование – это финансирование иностранным банком развития новых проектов компании-заемщика, связанных с увеличением объемов или модернизацией существующих производственных мощностей посредством экспортного кредита покупателя под гарантии ЭКА страны инкорпорации поставщика/генерального подрядчика.
Структурное финансирование имеет ряд особенностей и применяется в случаях, когда финансовая ситуация компании-заемщика не соотносима с масштабами проекта по внедрению существенного расширения бизнеса или производства. Сделать финансирование возможным позволяет индивидуальная структура сделки, разработанная в соответствии с условиями каждого конкретного проекта.
Основные условия реализации структурного финансирования:
• компетентный анализ SPV (специально созданная под реализацию проекта компания) и существующего бизнеса;
• финансовое положение компании-заемщика в принципе допустимо (но не соотносимо с размером имплементируемого проекта);
• наличие экономически осуществимого проекта;
• тщательно проработанное обеспечение.
Подготовка проектной документации для осуществления международного финансирования
Финансирующий банк и соответствующее ЭКА должны быть обеспечены всей необходимой документацией для проведения оценки кредитоспособности компании. В мировой практике наиболее приемлемым методом является подготовка отчетов о деятельности компании.
Для торгового финансирования используется форма Бизнес отчета (Business report), который является своего рода визитной карточкой украинской компании-заемщика на рынке международного капитала.
Основные составляющие:
• финансовый анализ компании/группы компаний за последние три года;
• маркетинговый анализ рынка, на котором функционирует компания, роль компании на рынке;
• юридический анализ деятельности компании/группы компаний;
• платежная дисциплина;
• рекомендации поставщиков и покупателей.
Особенностью подготовки отчета для организации структурного финансирования является необходимость проведения как глубокого анализа деятельности компании-заемщика, так и оценки имплементируемого проекта. Анализ всей необходимой информации приобретает форму Отчета о бизнесе и проекте (Business and project report), основными составляющими которого являются:
• Project Memorandum;
• расчет стоимости и источники финансирования проекта;
• отчетность в соответствии с МСФО, бизнес-план и сash flow компании-заемщика;
• финансовая модель проекта;
• юридическая экспертиза;
• экспертиза влияния проекта на окружающую среду;
• независимое техническое технико-экономическое обоснование;
• независимый анализ рынка и прогнозы развития;
• поставщики и контракты на потребление;
• структура субпоставщиков и их участие в проекте;
• тщательно проработанное обеспечение проекта.
Ключевую роль в подготовке документации для привлечения проектного финансирования играет анализ прибыльности и рентабельности проекта, а также прогнозы маркетингового исследования. Анализ всей необходимой информации приобретает форму Отчета о проекте (Project report), основными составляющими которого являются:
• Project Memorandum;
• расчет стоимости и источники финансирования;
• финансовая модель;
• глубокое маркетинговое исследование в разрезе прошлое-настоящее-будущее, построение различных сценариев развития рынка;
• техническое обоснование и график строительных работ;
• информация о генеральном подрядчике и субподрядчиках;
• контракты на поставку сырья и на потребление продукции;
• разработка обеспечения.
Управление проектами
Проект по привлечению финансирования всегда требует четкого понимания последовательности стадий его реализации, а также зон ответственности и контроля множественных участников сделки.
Учитывая широкую географию поставщиков, экспортных кредитных агентств (ЭКА) и зарубежных финансирующих банков, положительный результат в проекте такого рода во многом зависит от грамотного планирования и четкой координации работы всех сторон сделки. Такой подход позволяет обеспечить корректность и полноту информации, находящейся в распоряжении каждого участника, и организовать результативную работу над проектом.
Под управлением проектом мы понимаем целый комплекс услуг, который включает в себя (но не ограничивается): предпроектную подготовку, разработку модели финансирования, проведение прямых переговоров, подготовку проектной документации, предоставление консультаций, разъяснений и дополненных документов, контроль принятия решения.
Каждый международный проект не похож на предыдущий и имеет определенные уникальные особенности, которые находят свое отображение в изменении этапов и стадий проекта.
Компания IBcontacts обеспечивает:
• структурирование сделки;
• комплексное управление проектом по привлечению финансирования;
• подготовка проектной документации;
составление финансовой отчетности согласно МСФО;
• комплексное юридическое сопровождение сделки;
• урегулирование коллизионных вопросов.
Более детально все вышеуказанные виды международного финансирования будут рассмотрены на Втором международном семинаре «Торговое и проектное финансирование» 8 ноября 2011 г. (http://ibcontacts.com.ua/seminary-ua/) при участии Экспортного кредитного агентства Attradius и иностранного банка Rabobank.
«IBcontacts»